界面新闻记者|陈慧东

一场围绕算力赛说念的老本大戏在A股市集演出。一家金融IT办事商，一家连年耗损的智算供应商，一家诞生不及一年、注册老本仅千万元的神秘形式公司，三者编织出一张犬牙相制的利益汇集。

5月11日和12日，近一年来股价抓续低迷的汉邦高科（300449.SZ）不绝两个20CM涨停，股价从7.97元/股最高飙升至11.47元/股，总市值拉升至44.27亿元。这场出其不意的暴涨，源于公司泄漏的一份27.83亿元GPU设备采购合同——金额绝顶于其2025年全年营收的15倍。

订单买方是北京启明星汉科技有限公司（以下简称“启明星汉”），两天内还成为了天阳科技（300872.SZ）算力采购及租出业务的形式贯串方，二者之间的订单金额高达35亿元至40亿元。

天阳科技自己参股AI算力企业齐门在线（300846.SZ），为何要“贪小失大”聘请启明星汉？贯串设备采购任务的汉邦高科连年功绩耗损资金垂死，又是否具备践约才调？

汉邦高科：有疑似市集牛散提前埋伏

汉邦高科2015年4月登陆创业板，上市之初主营安防视频监控业务，2019年起堕入耗损逆境，累计上市后净利耗损14.74亿元。营收端雷同快速萎缩，2022年至2025年，公司生意收入总数不绝四年不及2亿元。

主生意务抓续走低的情况下，汉邦高科频年屡次尝试向贤惠交通、AI智算等赛说念转型。

凭据5月10日汉邦高科泄漏的公告，全资子公司与启明星汉签署27.83亿元GPU设备采购及集成维保合同。汉邦高科暗示，经查询国度企业信用信息公示系统，星汉科技为灵验存续的有限连累公司，不属于失信被实施东说念主，具有较好的践约才调。

5月11日和12日两个涨停后，5月13日至14日，汉邦高科股价冲高回落，换手率骤升至35.95%、25.93%，成交额分歧达16.7亿元、11.2亿元，主力资金不绝大额净流出，仅5月13日单日机构净流出超5.16亿元。

终止5月18日收盘，汉邦高科股价9.89元/股，较5月13日高点下落约23%.

汉邦高科股价异动的背后，界面新闻发现，资金或早在昨年年中就已潜伏入场。2025年半年报泄漏，前十推动席位中新增了四位当然东说念主推动：杨晓、王志瑗、郭永山、王涛亚，分歧抓股1.61%、0.57%和0.53%、0.53%。到了2026年一季报，除王涛亚退出外，杨晓、郭永山进行了加仓，终止一季报末所有这个词抓股比例达到2.81%。

杨晓等东说念主新进汉邦高科的期间点恰是公司抓续耗损、股价低迷之时。

界面新闻还发现，*ST南置（002305.SZ）昨年年报泄漏，杨晓（同名，疑似兼并东说念主）与陈露、李玉珍同期出咫尺十大畅通推动，抓股比例分歧为0.28%、0.28%、0.26%。有市集东说念主士臆想，汉邦高科与*ST南置的两位“杨晓”是兼并市集有名牛散。

另外，汉邦高科的推动总户数也在本年一季报出现了显赫增长。终止一季报，该股推动户数骤增至2.08万户，增幅12.84%，户均抓股降至1.85万股。

“牛散提前进驻，推动户数反常加多，表现汉邦高科早已被游资盯上，此次的算力大单仅仅引爆股价的导火索。”一位资深市集分析师向界面新闻指出，“关于不绝耗损七年的公司来说，27亿元大单诚然诱东说念主，但能否果然落地存在不笃定性。该股已出现高换手率伴当场构出逃的景观，经常意味着部分资金已借利好音问终了离场，接盘的是大部分是追高的散户。”

天阳科技“贪小失大”藏多重疑团

这份大单自己的真实性遁藏多重疑团。

当先，订单的开端或与金融IT办事商天阳科技考虑。

汉邦高科泄漏订单的两天前，PG娱乐电子游戏(中国)IOS|Android|通用APP下载天阳科技公告，与启明星汉、杨兵、赵凯于5月6日签署了《形式合营公约》，拟干涉35亿至40亿元切入算力租出赛说念，由天阳科技提供形式所需的一说念设备采购资金，启明星汉将主要致密算力采购及租出业务，杨兵、赵凯将抓有的启明星汉75%股权转让给上市公司。

天阳科技自己主业并非算力业务，公司于2020年上市，主要为银行等金融机构提供IT处分决议，软件居品及推敲办事。频年来受金融IT行业竞争加重、需求放缓等身分影响，公司主业增长乏力、盈利才调下滑，净利润领域多年萎缩，昨年净耗损1.38亿元。

界面新闻记者就上述大单的具体情况致电天阳科技，公司方面暗示，“启明星汉手脚形式公司，已有末端客户订立了算力干系办事合同，总领域在35亿至40亿元。办事期限约60个月，也便是五年。”

也便是说，如若两个订单是高下贱一体关系，则形式链条为：启明星汉出形式订单、天阳科技出钱、汉邦高科出货。

针对市集质疑启明星汉诞生仅一年、体量偏小难以贯串大额订单的问题，天阳科技方面回复界面新闻，公告中已明确论证此番合营布局算力租出业务具备可行性，合营方在东说念主员成就、合规天禀、期间实操案例等方面均已具备相应条目，自有熟练末端形式资源。

终止本年一季度末，天阳科技货币资金为8.96亿元，当期运筹帷幄性现款流净流出3.26亿元，还有一年内需偿还的流动欠债所有这个词12.58亿元。公司资金储备与订单波及的巨额老本支拨不相匹配。

针对市集质疑的资金问题，天阳科技方靠近界面新闻暗示，开展算力项观点资金主要依靠公司自有资金肖似外部融资筹措。

其次，天阳科技聘请启明星汉手脚合营伙伴，有“贪小失大”之嫌。

启明星汉诞生于2025年6月4日，注册老本1000万元，由当然东说念主杨兵和赵凯分歧抓股80%和20%，二东说念主名下均无其他对外投资及任职纪录。更蹊跷的是，有媒体实地打听启明星汉的注册地，却无法找到这家公司。

界面新闻细心到，天阳科技是齐门在线的第二大推动，而齐门在线于算力业务领域已深耕多年，在算力集群开发方面已变成超2万片领域化GPU集群与沉稳委用才调。

公告泄漏，天阳科技刚于2025年9月18日通过公约转让，以4.43亿元拿下齐门在线5.02%股份，成为其第二大推动。

天阳科技要跨界算力业务，为何不聘请与刚刚投资的齐门在线合营？

再次，汉邦高科功绩逆境下的践约才调存疑。

关于这份合同，汉邦高科在公告中暗示，“已围绕设备供应、组网办事、系统集成、质保办事等关节体式进行了专项安排，并已落实大部分货源及配套办事资源”。

有业内东说念主士向界面新闻指出，GPU设备属于紧俏资源，尤其是高端H100、H200芯片。据行业分析，‌先进封装的产能瓶颈‌瞻望要到‌2026年底至2027年‌才调迟逐步解。

“就算汉邦高科能拿到设备，其系统集成才调也值得怀疑。”上述巨匠暗示，“搭建一个超大领域的算力集群，需要具备强大的期间团队和形式训诲，而汉邦高科此前主要业务是安防视频监控，在算力领域的蕴蓄并不深厚。”

界面新闻就上述大单的干系疑问致电汉邦高科、并发送采访函，终止收盘未收到回复。

这起神秘大单能含糊期落地、资金能否到位、合营方能否践约等切实问题PG娱乐电子游戏(中国)IOS|Android|通用APP下载，则仍需市集各方的抓续平和。